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产业结构升级 不良资产领域成投资蓝海

发布时间:2022-08-05 10:30:01

阅读量:15525


  “最近二十年,中国市场最受瞩目的投资机会是什么?”

  在中国市场,最低调的超额利润源其实是不良资产。1999年中国开始金融改革,中国政府为剥离四大国有商业银行的1.4万亿不良资产(NPL),成立了信达、华融、东方和长城四大金融资产管理公司(AMC)。至2018年,国有商业银行剥离的不良资产近20万亿,很多嗅觉敏锐的外资机构投资者通过四大AMC手中收购不良资产包而获利颇丰。

  不良资产投资是一个门槛相对较高的行业。可以看到,在美国,虽然在风险投资/私募股权领域新的基金层出不穷,但是在不良资产投资领域,领先的基金却能够一直保持行业优势。其中很大的原因就在于,不良资产投资对专业能力的考验更强,对投资者分析和辨别潜在投资机会的要求更高。而且,不良资产风险比较低,因为有抵押物,所以有足够的安全边际。

  对个人投资者而言,要直接从银行和AMC(资产管理公司)中通过收购不良资产而获利几乎是不可能的,只有选择间接投资不良资产的方式才能实现获利,这就需要仰赖专业机构的真诚服务了。

  国家统计局最新数据显示,国民经济继续保持总体平稳、稳中向好发展态势,主要指标总体稳定,经济结构继续优化。此前数据显示,2018年8月中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.3,较上月增加0.1个百分点。

  研判当前形势,8月份数据向好,宏观角度看,产能出清、利润修复、产业结构升级初见成效。此前中央关于下半年经济工作的部署,要求推动经济高质量发展,加上供给侧结构性改革政策影响,中国经济正处于新旧动能转换期。与此同时,效率低下、产能落后的传统行业中部分企业出现资金链问题,不良资产供应量增加。

  不良资产正经历处置机构价值发现、价值提升和价值实现这一过程。不良资产投资机遇,随着我国产业结构继续优化,不良资产将成为中国投资新蓝海,越来越多的投资者将参与其中。

  目前,国内环保等政策性影响持续。以“供给侧改革”为基础,加上环保督查的持续进行,传统高耗能、高排放、高污染企业势必失去利用社会资源的优势,难以维持正常运营。进入秋冬季节,部分企业将面临停工潮。多因素影响之下,受资金链问题困扰的底部企业面临淘汰出清,不良资产数量将呈上升趋势。

  再看商业银行,不良贷款余额由一季度的17742亿元升至19671亿元,不良贷款率较上一季度增长0.11%,农商行不良贷款率更是比上一季度多1.03%。综合来看,由于经济的周期性波动,此前已投放的数量可观的信贷资产,在目前下行压力显现的情况下,将形成大量不良资产。

  经济周期波动,债务违约额度增长,均对不良资产投资市场产生刺激作用。妥善处置不良资产,将助于减轻银行业目前不良资产“重担”。不良资产处置机构对银行及非银机构不良资产处置,也将有力支持我国经济平稳发展。

  面对中国形势的新变化,社会经济需保持关键定力。不良资产市场的逆经济周期调节功能、风险处置功能,在防范和化解系统性金融风险、加快经济结构转型调整中作用显著。对金融资源的“错配纠正功能”,使得不良资产将重组、优化社会资源,对金融体系维稳和实体经济健康成长提供重要动能。

  经济下行压力催生不良资产供给,行业不断去产能、调结构,银行业、非银金融业以及传统工业、企业都将面临不良上升、应收账款居高不下的问题。正是上述行业的不良资产持续增加,为不良资产管理行业发展创造了客观条件。面对资产荒,不良资产处置这块万亿级市场大有可为。

  在不良资产处置进程中,不良资产的估值、定价、评级、分层的难度较大,导致行业机构水平存在差异化,这也体现在不良资产的处置能力上。通过创新创造价值,达成不良资产的增值和有效利用,实现社会效益和经济效益的双丰收。

  来源:网络




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